原标题：股权冻结、治理缺失、资本承压：5家险企2025Q4偿付能力不达标真相
来源：燕梳师院
5家险企2025年四季度偿付能力“亮红灯” 治理与资本难题待解
近日，各保险公司陆续披露的2025年四季度偿付能力报告，勾勒出行业偿付能力的整体图景——绝大多数险企保持偿付能力充足，经营稳健，但仍有5家保险公司未能通过监管“体检”，偿付能力指标亮起“红灯”，成为行业关注的焦点。
这5家险企分别为华汇人寿、前海财险、亚太财险、安华农险、长生人寿，其不达标原因各有侧重，但核心集中在公司治理、股权乱象与资本压力三大层面。
偿付能力是保险公司履行保单承诺、抵御风险的核心保障，也是监管部门防控行业风险的关键抓手。
根据原银保监会发布的《保险公司偿付能力管理规定》，一家保险公司要实现偿付能力达标，必须同时满足三项硬性要求：核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上，任意一项不满足，即被判定为偿付能力不达标公司，将面临监管重点关注与相应约束措施。
从5家不达标险企的具体情况来看，华汇人寿、前海财险、亚太财险、安华农险四家均因风险综合评级连续为C类而未达标，长生人寿则是唯一因单项偿付能力充足率跌破监管红线而上榜的企业，形成了“4家评级不达标、1家资本不达标”的格局。
成立于2011年12月的华汇人寿，是一家注册地在沈阳、注册资本15亿元的全国性专业寿险公司，但其发展之路自起步后便深陷困境。成立不久，该公司就卷入一连串股权纠纷，进而导致公司治理出现严重问题。
据其偿付能力报告披露，由于公司治理相关问题整改工作尚未完成，监管部门早在2022年一季度就将其风险综合评级由B类下调至C类，且此后未能实现评级回升。
不过华汇人寿表示，目前公司偿付能力充足，资产流动性较好，除公司治理相关风险外，其余偿付能力风险均处于较低且可控状态，同时正持续推进治理整改工作，包括对风险状况持续检视、控制存量风险、完善风险管理制度等，力争改善监管评级。
值得注意的是，该公司目前董事会长期未获任职资格核准，由经营管委会代管，可售产品有限，经营基本处于停滞状态，且存在两起重大诉讼事项，进一步加剧了治理整改的难度。
与华汇人寿类似，前海财险的困境也与股权问题深度绑定。这家拥有5家股东、各股东均持股20%的财险公司，正面临股东股权大面积冻结的尴尬局面。
作为“宝能系”关联企业，前海财险自诞生起便受股东债务危机牵连，其股东深圳市钜盛华股份有限公司所持有的20%股权已被多轮冻结，冻结期限至2028年3月。截至2025年末，除深圳粤商物流有限公司外，前海财险其他4家股东的持股均处于被冻结或部分被冻结状态，其中多家股东沦为被执行人，自顾不暇。
股权的不稳定直接影响了公司的经营与风控，其偿付能力报告显示，主要扣分项集中在偿付能力、经营状况及人员变动三大方面。为改善现状，前海财险正持续优化资本结构、加强风险管理、强化成本管控、提升产品运营，试图通过多项举措提升风险综合评级，确保偿付能力充足。
亚太财险的处境则更为严峻，其股权乱象已持续多年。这家曾先后被“海航系”“泛海系”入主的财险公司，股权问题始终未能得到有效解决。
截至2025年12月末，亚太财险的6家股东中，有5家股东的股权存在被冻结、质押或冻结叠加质押的情况，股权异常比例超过88%，且有多笔股东股权被拍卖但最终流拍，公司治理结构极度混乱，这也成为其风险综合评级持续为C类的核心原因。
值得关注的是，其关联上市公司*ST亚太股价虽近期有所上涨，但仍难以掩盖公司自身的经营与治理困境。
安华农险则是5家不达标险企中唯一出现股权重大变动的企业。2025年9月，该公司股权变更获批，比亚迪董事长王传福的表哥吕向阳通过旗下融捷集团持股超32%，成为公司第一大股东，为其治理改善带来了新的可能。
安华农险在2025年四季度偿付能力报告中表示，公司2025年二、三季度风险综合评级均为C类，主要原因是公司治理方面存在风险。目前，该公司正按照监管部门的整改要求，积极推进相关整改工作，且已取得实质进展，新股东的入驻有望为其注入资本活力，助力其完善治理结构、提升风险管控能力。
与上述四家因治理问题导致评级不达标的企业不同，长生人寿的核心问题在于资本压力。
作为中国长城资产持股51%的寿险公司，长生人寿2025年四季度综合偿付能力充足率仅为79.7%，低于100%的监管红线，核心偿付能力充足率为64.8%，虽满足不低于50%的要求，且风险综合评级为B类，但因单项指标不达标，仍被判定为偿付能力不达标。
长生人寿表示，近年来受利率下行影响，公司需增提偿付能力准备金，导致偿付能力压力持续加大。为缓解压力，公司已采取多方面措施：资产端，通过配置长期利率债降低资产负债期限错配，提升偿付能力充足率；负债端，积极鼓励新业务销售，增加保障性业务占比，稳定偿付能力水平。
同时，股东方高度重视其偿付能力问题，已加快推进资本补充相关工作，公司也在加快风险资产处置，力争阶段性改善偿付能力。此外，2025年末有消息称，长生人寿引战事宜已有新进展，若能顺利引入战略投资者，将进一步缓解其资本压力。
5家险企偿付能力“亮红灯”，不仅反映出个别企业在治理、资本、经营等方面的短板，也为整个保险行业敲响了警钟。
对于投保人而言，偿付能力不达标并不意味着保单失效，但会直接影响保险公司的经营稳定性、理赔效率及新产品开发能力，因此需持续关注相关企业的整改进展与资本补充情况。
对于监管部门而言，后续大概率将对这5家不达标险企采取监管谈话、限制业务、责令增资等措施，倒逼企业解决核心问题，防范行业风险扩散。
从行业发展来看，随着保险行业监管日趋严格，偿付能力管理已成为险企可持续发展的核心竞争力。
对于4家风险综合评级为C类的险企而言，破解股权僵局、完善公司治理是实现整改达标、摆脱困境的关键；对于长生人寿而言，加快资本补充、缓解利率下行带来的压力，推进引战与风险资产处置工作，是解决偿付能力问题的核心突破口。
未来，随着整改工作的推进，这5家险企能否走出困境、实现偿付能力达标，值得行业持续关注。
而整个保险行业也应以此为警示，强化公司治理、优化资本结构、提升风险管控能力，共同维护行业的稳健发展。
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责任编辑：秦艺
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